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　　資管業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)大氣候下，時(shí)隔近兩年，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管文件意見(jiàn)征求重啟，或?qū)⒃诮�期正式面世�?

 

　　2014年12月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（意見(jiàn)征求稿）》，對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)做出了史上最為全面和詳細(xì)的規(guī)定。化解銀行理財(cái)業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)，真正落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，和推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)，可以說(shuō)是該意見(jiàn)征求稿的核心思路。

 

　　近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多個(gè)獨(dú)立信源獲悉，銀監(jiān)會(huì)于本月在2014年意見(jiàn)征求稿基礎(chǔ)上，已初步形成了新的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法意見(jiàn)征求稿，并召集部分銀行進(jìn)行討論。

 

　　目前來(lái)看，新版本調(diào)整較多，且更為嚴(yán)厲，尤其是對(duì)銀行理財(cái)實(shí)現(xiàn)分類管理和禁止分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，與舊版意見(jiàn)征求稿差別較大。

 

　　銀行資管業(yè)內(nèi)多名資深人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近兩年來(lái)，資管行業(yè)發(fā)生了較大變化，金融混業(yè)趨勢(shì)下，資金通道叢生，邊界模糊，而監(jiān)管層的共識(shí)逐漸明朗，去影子銀行、去通道，加強(qiáng)表外監(jiān)管，是為愈發(fā)明確的大方向；而此前銀行理財(cái)?shù)臒衢T話題，銀行理財(cái)子公司的設(shè)立和推進(jìn)，則明顯退出核心問(wèn)題圈。

 

　　綜合多名消息人士，新版意見(jiàn)征求稿中，主要有以下幾個(gè)要點(diǎn)和方向；不過(guò)最終版本仍可能存在變數(shù)。

 

　　擬對(duì)銀行理財(cái)分綜合類和基礎(chǔ)類

 

　　第一，在2014年意見(jiàn)征求稿上新增一點(diǎn)，擬對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行分類，分綜合類和基礎(chǔ)類兩大類。基礎(chǔ)類的銀行，理財(cái)業(yè)務(wù)將不能投資非標(biāo)和權(quán)益類資產(chǎn)。銀行資本金將是劃分的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。這也就意味著，很多體量很小的銀行，其理財(cái)業(yè)務(wù)開展將受到很大限制。不過(guò)，由于劃分標(biāo)準(zhǔn)究竟有多嚴(yán)格，未解，因此中小銀行將在多大程度受到影響，無(wú)法預(yù)測(cè)和評(píng)估。

 

　　另外，有消息人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，監(jiān)管層也在考慮對(duì)銀行理財(cái)投資權(quán)益類資產(chǎn)，設(shè)置和“非標(biāo)”投資相類似的投資比例限制。

 

　　根據(jù)現(xiàn)有的管理辦法，銀行理財(cái)投資非標(biāo)資產(chǎn)，其額度上限取“銀行上一年度經(jīng)審計(jì)后總資本的4%”和“銀行理財(cái)總投資35%”的孰低者。如果要落實(shí)權(quán)益類投資的比例限制，則監(jiān)管層需要像對(duì)“非標(biāo)”一樣，對(duì)權(quán)益類投資做出明確定義。

 

　　“非標(biāo)”投資擬不得對(duì)接資管計(jì)劃

 

　　第二，就非標(biāo)資產(chǎn)投資方面，新版意見(jiàn)征求稿中，銀行理財(cái)投資非標(biāo)資產(chǎn)，只能對(duì)接信托計(jì)劃，而不能對(duì)接資管計(jì)劃。不允許多層通道嵌套。鼓勵(lì)銀行理財(cái)發(fā)行一對(duì)一非標(biāo)產(chǎn)品（無(wú)期限錯(cuò)配）。

 

　　目前，銀行理財(cái)投資“非標(biāo)”嵌套2到3個(gè)計(jì)劃類通道，屬于普遍現(xiàn)象；而非標(biāo)資產(chǎn)配置在資產(chǎn)池中以拉高理財(cái)產(chǎn)品收益，更是普遍做法，因此該條規(guī)定雖不至于大大出乎業(yè)界意料，但也可預(yù)見(jiàn)引發(fā)不小變化。

 

　　其實(shí)，在2014年的意見(jiàn)征求稿中，就已經(jīng)有相關(guān)內(nèi)容引導(dǎo)銀行理財(cái)關(guān)于非標(biāo)的投資。其中規(guī)定，預(yù)期收益率型產(chǎn)品中的“非標(biāo)”資產(chǎn)需回表核算，但無(wú)期限錯(cuò)配的項(xiàng)目融資類產(chǎn)品的“非標(biāo)”無(wú)須回表，允許凈值型產(chǎn)品的30%投資于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，且無(wú)須回表核算。

 

　　擬禁止銀行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品

 

　　第三，新版意見(jiàn)征求稿中禁止銀行發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，而2014年版本對(duì)分級(jí)產(chǎn)品做出了明確的定義和相關(guān)的詳細(xì)規(guī)定。

 

　　根據(jù)2014年的意見(jiàn)征求稿，分級(jí)產(chǎn)品指的是根據(jù)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品受益權(quán)進(jìn)行分層配置，按照分層配置中的優(yōu)先與劣后安排進(jìn)行收益分配，使具有不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和意愿的投資者通過(guò)投資不同層級(jí)的受益權(quán)來(lái)獲取不同的收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

 

　　彼時(shí)，舊版意見(jiàn)征求稿中，對(duì)分級(jí)產(chǎn)品做出了包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)原則、優(yōu)先劣后比例、募資對(duì)象和投資標(biāo)的等詳細(xì)要求。值得一提的是，銀行理財(cái)資金作為優(yōu)先級(jí)資金投資其他分級(jí)資管產(chǎn)品并不在銀行理財(cái)分級(jí)產(chǎn)品之列。

 

　　另外一個(gè)容易混淆的概念，結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品，根據(jù)2014年版本的定義，是指本金投資于存款、國(guó)債等固定收益類資產(chǎn)，同時(shí)以不高于以上投資的預(yù)期收益與剩余本金投資于金融衍生工具，并以投資交易的收益為限向客戶兌付理財(cái)產(chǎn)品收益的理財(cái)產(chǎn)品。

 

　　簡(jiǎn)言之，分級(jí)產(chǎn)品主要是從資金端來(lái)看，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要是從資產(chǎn)投資端的角度來(lái)看。

 

　　5月初，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道就曾報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)城商行和農(nóng)商行停止新發(fā)分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于已經(jīng)發(fā)行的，到期后不能再發(fā)。有銀行資管人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)分層設(shè)計(jì)，容易為劣后資金輸送利益。在反腐大背景下，近年來(lái)，多數(shù)銀行對(duì)發(fā)行該類產(chǎn)品已經(jīng)非常謹(jǐn)慎。

 

　　不過(guò)，值得說(shuō)明的是，以上內(nèi)容僅是此次調(diào)整的可能方向，正式文件定稿仍存在變數(shù)。